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美联储加息对A股有何影响?

2022-6-19 11:15| 查看: 3138

摘要: 美联储近30年最猛加息 6月16日,美联储开了议息会议,放出加息75个基点的招来对付高通胀,这是1994年以来最大幅度的加息,毕竟自己放的“水”,还是要自己收回来。 虽然这次加息幅度在预期之内,美股在当晚不跌反涨 ...


美联储近30年最猛加息

6月16日,美联储开了议息会议,放出加息75个基点的招来对付高通胀,这是1994年以来最大幅度的加息,毕竟自己放的“水”,还是要自己收回来。

虽然这次加息幅度在预期之内,美股在当晚不跌反涨。但当市场意识到未来还有多次加息,全球股市又开始调整。

这意味着什么呢?

首先,是坚定了通胀目标:目前美国的通胀水平创下41年来的新高,达到了8.6%。美联储强调通胀目标还是2%,不过在态度上略有松动,将“预计通胀将回到2%目标”的表述,改成了“坚定致力于实现通胀回到2%的目标”。

其次,是未来加息的持续性:美联储主席称下一次会议(7月召开)可能会加息50个基点或75个基点,持续加息将是适当的,75个基点这样大的涨幅,预计不会常态化。

加息后,美国的利率目标区间上调到1.50%至1.75%。根据预测,未来三年的利率都将维持在3%以上,2024年后可能开始降息。

另外,经济或将放缓:美联储大幅下调了经济预期,将今年的增长目标从2.8%下调到1.7%。毕竟利率升高后,大家就更愿意储蓄而不是消费了,减少企业收入,导致失业,形成经济的“负反馈”。

加息之后市场为何没跌?

而在加息公布后,权益市场并未迎来市场预期中的大跌,背后可能有三方面原因:

1.前期市场已经对加息预期有所反馈

从2022年3月15日,美联储时隔两年首次官宣降息开始,市场便对此有所反应,标普500指数接连调整。而在本轮降息落地之前,美股更是经历了比较大的回调。也就是说,前期已经跌过一段时间,权益市场对于加息的情绪已经得到较为充分的反馈,因此短期下跌已经不再是必然现象。

2.加息进程比预期更温和

一方面,市场已经对本轮加息有所反馈。另一方面,官方体现出的加息态度,其实也在市场的预料之内。要观察官方对于未来利率的预测和态度,点阵图是个非常值得参考的依据。从美联储公布的最新点阵图来看,联储官员中位数预计2022年末基准利率升至3.25%-3.5%,而目前期货价格预期今年末基准利率水平为3.54%。也就是说,在市场情绪已经有所反馈的基础上,目前官方透露出的加息力度比市场预期还要更温和。

3.A股独立性逐渐提高

观察2000年以来上证指数和标普500指数的走势,A股独立性正在逐渐提高。尽管美联储未来的加息节奏,可能对A股情绪面造成扰动,但总体来看A股未来的走势始终是由自身基本面所决定的。

美联储加息主要是通过我国货币政策来影响A股。由于通胀往往存在全球性,当美联储为应对通胀风险选择加息时,美债利率上行,中美利差逐渐收窄背景下,我国货币政策也可能面临收紧的压力。而无风险利率上行,将对A股的估值产生制约因素。

但是,从当前我国的货币政策来看,依然强调“以我为主”,近期更是出台了多项“稳经济”的宽信用政策,流动性也维持合理充裕。因此在本轮加息过后,A股也没有出现太大的波动。

后续影响有哪些?

经济层面:美联储下调经济预期,说明当前相较于通胀问题,经济增长并非是核心矛盾,因此可能会通过牺牲经济增速的方式来遏制通胀。同时,高企的价格也可能对经济增长构成打压,未来可能还会面临滞涨的风险。而经济出现衰退,则可能进一步加剧市场波动。

投资层面:一方面,伴随当前加息的不确定性落地,后续更大幅度的加息可能较难出现,美股市场可能迎来阶段性反弹。但长期来看,如果美国经济增速放缓甚至衰退,可能影响美股公司盈利增长,美股的调整或许还未结束。

另一方面,随着流动性收紧,美国企业融资及借贷成本将有所提高,可能会选择减少对外的投资,甚至形成资本回流,从而对外部资本市场造成扰动。

短期来看,我国货币政策仍具备独立性,疫情改善下未来经济可能逐渐企稳,支撑着中国股票资产的表现。但后续A股能否延续独立行情,还要看海外加息节奏对股指形成的压力,以及国内稳经济政策落地的持续性及力度。有券商认为,美国目前处于历史估值高位,A股处于历史估值底部,两个市场位置不同,大家不用过于担心。

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GMT+8, 2022-7-4 08:06

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