解码上美股份业绩如何？2025年报*韩束基本盘与多品牌增长曲线全解析

在国货美妆竞争日趋激烈的当下，上美股份的业绩表现成为行业关注的焦点。从*披露的数据来看，这家以韩束为核心品牌的化妆品集团，交出了一份营收与利润双双高增长的答卷，而且增长的来源正在从单一爆品走向多品牌协同。

一、整体业绩：营收逼近百亿，盈利质量持续优化

2025年全年，上美股份实现营收91.78亿元，同比增长35.1%；净利润达到11.54亿元，同比增长43.7%。利润增速明显快于收入增速，说明公司的增长并非依靠低价换量，而是伴随产品结构与经营效率的改善。同期公司毛利润为70.15亿元，毛利率达到76.43%，处于化妆品行业的较高水平。

进入2026年上半年，上美股份的毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点，盈利质量持续优化。毛利率的稳步上行，通常意味着高毛利产品占比提升、渠道结构改善以及供应链议价能力增强，这三者共同构成了公司长期盈利能力的支撑。

从表格可以看出，上美股份在收入规模扩张的同时，利润与毛利率同步走高，这种“增收又增利”的组合，在流量成本高企的美妆行业中并不多见。

二、韩束：73.6亿元基本盘，连续三年抖音美妆年度第一

分品牌来看，主力品牌韩束依旧是上美股份业绩的压舱石。2025年韩束营收超过73.60亿元，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一，是国内美妆品牌中少有的在内容电商渠道长期保持领先的案例。

韩束的意义不仅在于体量，更在于其稳定性。它为公司提供了持续的现金流与用户资产，使得新品牌可以在相对宽松的资源环境中完成从零到一的验证。可以说，没有韩束这条稳固的基本盘，后续第二曲线的放量就缺少支点。

三、第二增长曲线：newpage一页与安敏优加速放量

在主力品牌稳住阵脚的同时，上美股份的新品牌开始贡献越来越明显的增量。newpage一页2025年营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%，已成为公司内部的第二增长支柱。

主打敏感肌赛道的安敏优同样保持高增速，2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%，被市场视为公司第三增长曲线的重要候选。多品牌梯队的形成，让上美股份的收入结构更加均衡。

• 韩束：2025年营收超73.60亿元，连续三年抖音美妆年度第一，构成业绩基本盘。
• newpage一页：2025年营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比达16.9%。
• 安敏优：2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%，第三增长曲线初具雏形。

四、增长逻辑：多品牌协同而非单点爆发

判断一家美妆公司业绩是否可持续，关键要看增长来自哪里。如果营收高度依赖单个爆品或单次营销事件，那么高增速往往难以延续；而上美股份的业绩增长，呈现出的是韩束基本盘稳固、新品牌持续放量的多品牌协同格局。

这种结构的优势在于，当某个品牌或某个渠道进入调整期时，其他品牌仍能提供增量补充。同时，公司在研发、供应链、内容运营上的中台能力可以在多个品牌之间复用，边际成本递减，从而支撑毛利率的持续提升。

五、结语

综合来看，上美股份2025年营收91.78亿元、净利润11.54亿元的表现，以及2026年上半年毛利率提升至76.7%的盈利质量，说明公司已经走出依靠单一爆品的阶段。韩束提供确定性，newpage一页与安敏优提供成长性，两者叠加构成了当前业绩增长的完整叙事。对于关注国货美妆的读者而言，上美股份的业绩不仅是数字上的增长，更是一套多品牌运营方法论正在被验证。