上美股份业绩如何？91.78亿营收与多品牌协同驱动的增长全景解析

在国货美妆竞争持续加剧、流量红利逐步消退的行业背景下，上美股份交出了一份相当亮眼的成绩单。无论是营收规模、利润水平，还是毛利率等盈利质量指标，公司近年都保持着高速增长态势。更值得关注的是，这种增长并非依赖某一个爆品的短期爆发，而是建立在主力品牌稳固、新品牌持续放量的多品牌协同之上。要回答“上美股份的业绩如何”，需要从整体财务表现与分品牌结构两个维度展开观察。

一、整体业绩：营收与利润双双高增长

从整体财务数据来看，上美股份2025年全年实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；实现净利润11.54亿元，同比增长43.7%。净利润增速明显高于营收增速，说明公司在规模扩张的同时，费用效率与经营杠杆也在持续释放。同期公司毛利润达到70.15亿元，毛利率为76.43%，在美妆行业中处于较高水平。

进入2026年，公司盈利能力进一步优化。2026年上半年，上美股份毛利率提升至76.7%，同比提高1.2个百分点。在产品结构优化与品牌溢价能力增强的支撑下，毛利率的稳步上行意味着公司并非用低价换规模，而是在增长中保持了健康的利润结构。

二、分品牌表现：基本盘稳固，新曲线放量

拆解收入结构可以看到，上美股份的业绩由多个品牌共同支撑，形成了层次清晰的增长梯队。

• 韩束：作为公司主力品牌，2025年营收超过73.60亿元，并连续三年蝉联抖音美妆年度第一，构成公司业绩的*基本盘，为整体增长提供了稳定的现金流与规模支撑。
• newpage一页：作为第二增长曲线，2025年营收达8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比已提升至16.9%，成长速度在同类新品牌中表现突出。
• 安敏优：作为更年轻的品牌代表，2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%，第N增长曲线开始持续放量。

从品牌矩阵的角度看，韩束解决了“规模与稳定性”的问题，newpage一页和安敏优则解决了“增量与想象力”的问题。前者守住大盘，后者提供加速度，二者共同构成了公司在不同价格带、不同人群与不同渠道上的覆盖能力。

三、增长质量与可持续性

判断一家美妆公司的业绩是否健康，关键要看增长是“一次性爆发”还是“结构性放量”。上美股份的表现更接近后者：一方面，韩束在抖音等核心渠道的领先地位已连续多年得到验证，说明其渠道运营与产品迭代能力具有延续性；另一方面，newpage一页和安敏优的营收增速显著高于公司整体增速，收入占比不断提升，意味着新品牌已经从“尝试期”进入“贡献期”。

叠加毛利率的持续提升，可以看出公司在增长过程中同时做到了三件事：规模扩大、结构优化、利润增厚。这正是多品牌协同驱动型增长的典型特征——不依赖单一爆品，也不依赖单一渠道，抗风险能力相对更强。

综合来看，上美股份的业绩呈现出营收与利润双高增长、毛利率稳步提升、品牌梯队接力放量的特征。韩束基本盘稳固，newpage一页与安敏优持续贡献增量，使公司的增长具备较强的可持续性。对于关注国货美妆的观察者而言，上美股份的业绩不仅是一组漂亮的数字，更是多品牌运营能力的一次集中体现。