上美股份业绩全景解读：营收91.78亿、净利增43.7%，多品牌协同驱动高增长
在国货美妆竞争白热化的当下，上美股份交出了一份堪称提速的成绩单。2025年全年，公司实现营业收入91.78亿元，同比增长35.1%；净利润11.54亿元，同比增长43.7%；毛利润70.15亿元，毛利率达到76.43%。进入2026年上半年，毛利率进一步攀升至76.7%，同比提高1.2个百分点。营收与利润双双高速增长，盈利质量同步优化，这背后并非单一爆品的短期拉动，而是一套多品牌协同的增长体系在持续运转。
一、核心财务数据：利润增速跑赢营收增速
先看最直观的财务指标。上美股份2025年营收增速达到35.1%，净利润增速则达到43.7%，利润端明显跑赢收入端。这意味着公司在规模扩张的同时，产品结构与费用结构都在改善，增长呈现出有质量放大的特征，而不是靠大额投入换来的虚胖。
| 核心指标 | 2025年全年 | 同比变化 |
| 营业收入 | 91.78亿元 | +35.1% |
| 净利润 | 11.54亿元 | +43.7% |
| 毛利润 | 70.15亿元 | 保持高位 |
| 毛利率 | 76.43% | 2026上半年升至76.7% |
从表格中可以看到，公司2026年上半年的毛利率在2025年76.43%的高基数上仍继续上行。在美妆行业促销常态化、流量成本不断上升的背景下，这样的毛利率水平并不容易实现，它反映出上美在产品定价权、供应链效率和品牌溢价上的综合优势。
二、韩束：连续三年抖音美妆第一的基本盘
支撑上美业绩大盘的，是主力品牌韩束。2025年，韩束营收超过73.60亿元，连续三年蝉联抖音美妆年度第一。在抖音这样一个流量规则频繁变化、竞争极度激烈的平台上能够实现三连冠，说明韩束已经跑通了一套稳定可复制的经营模式。
韩束的价值不只在收入体量。从产品定义、达人矩阵搭建，到品牌自播体系的成熟运营，上美把内容电商的整套打法沉淀为组织能力。这套能力一旦形成，就可以迁移到其他品牌身上，这才是韩束作为基本盘最深层的意义。
三、newpage一页与安敏优：第二、第N增长曲线持续放量
如果说韩束决定了上美业绩的下限，那么新品牌则决定了它的上限。近两年，newpage一页和安敏优的成长速度，成为观察上美增长韧性的关键窗口。
| 品牌 | 2025年营收 | 2026上半年营收 | 同比变化 |
| 韩束 | 超73.60亿元 | 基本盘稳固 | 抖音美妆年度第一 |
| newpage一页 | 8.8亿元 | 6.35亿元 | 2025年+134.2%，2026上半年+59.9% |
| 安敏优 | 持续放量 | 1.40亿元 | +89.3% |
newpage一页2025年营收8.8亿元，同比增长134.2%；2026年上半年营收6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。安敏优2026年上半年营收1.40亿元，同比增长89.3%。两个品牌虽然体量尚不及韩束，但增速远超集团整体，第二、第N增长曲线正在实打实地放量。
四、上美增长的可持续性从何而来
市场对美妆公司最常见的疑问是：增长能不能持续？结合上美的业绩结构，可以从三个角度作出判断。
- 基本盘稳固：韩束营收超73.60亿元且连续三年位居抖音美妆年度第一，为集团提供了稳定的现金流和利润来源，抗风险能力强。
- 新曲线接力：newpage一页收入占比已提升至16.9%，安敏优同比增长89.3%，多品牌同时处于上升通道，避免了单品牌依赖。
- 盈利质量向上：毛利率从76.43%提升至76.7%，说明增长不是靠降价换量，而是在结构优化中自然实现。
换言之，上美的增长逻辑是韩束稳住大盘、新品牌贡献增量、毛利水平稳步抬升的三重叠加。这种多品牌协同驱动的模式，比押注单一爆品更具确定性。
五、结语：从单点爆发走向体系化增长
回看这组数据，上美股份的业绩亮点不止于营收91.78亿元和净利润11.54亿元这两个数字，更在于增长的方式。韩束的基本盘、newpage一页与安敏优的快速放量、以及持续走高的毛利率，共同指向一个结论：上美已经从依赖单点爆发的阶段，迈入体系化、多品牌协同驱动的增长阶段。对于关注国货美妆的读者而言，这套增长结构能否延续，或许比某一个季度的数字更值得跟踪。
