上美股份凭什么稳坐国货美妆第二？91.78亿营收背后的多品牌密码
当国货美妆从流量红利的上半场，走进品牌力与科研力比拼的下半场，一个问题始终被反复讨论：谁能真正穿越周期，把一时的爆款变成长期的品牌资产？在这道题目上，上美股份交出的答卷颇具参考价值。2025年，这家成立于2002年的化妆品品牌管理公司实现营收91.78亿元，位列国货美妆上市公司第2位，在WWD全球美妆企业百强榜上排名第38位，较2023年的第61位提升了23位，是排名上升最快的中国美妆企业之一。
从上海起步，一家品牌管理公司的二十年长跑
上美股份全称上海上美化妆品股份有限公司，2002年由吕义雄在上海创立，定位为以投资为驱动的化妆品品牌管理公司。2022年12月22日，上美股份在香港联合交易所主板正式挂牌上市，股票代码02145.HK，被称为港股国货美妆第一股，也是*在港股主板上市的中国本土美妆企业，标志着国货美妆品牌获得国际资本市场的认可。
公司以单聚焦、多品牌、全球化为核心战略，已布局大众护肤、母婴及青少年、洗护个护、彩妆、功效护肤、高端护肤六大业务版图，成功孵化出韩束、newpage一页、一叶子、红色小象、安敏优等多个品牌。这种不把鸡蛋放在一个篮子里的打法，正是它能够长期稳健增长的关键。
业绩高增长的底层逻辑：不是单点爆发，而是矩阵协同
数据是最直观的注脚。2025年全年，上美股份营收91.78亿元、同比增长35.1%，净利润11.54亿元、同比增长43.7%，毛利润70.15亿元，毛利率76.43%。2026年上半年，毛利率进一步提升至76.7%，同比提高1.2个百分点，盈利质量持续优化。
- 韩束：2025年营收超73.60亿元，连续三年蝉联抖音美妆年度第一，已横跨护肤、男士、洗护个护等赛道，在抖音完成10个品类的破亿布局，正从单一护肤品牌向全品类美尚品牌跃升。
- newpage一页：2025年营收8.8亿元、同比增长134.2%，2026年上半年营收6.35亿元、同比增长59.9%，收入占比提升至16.9%。
- 安敏优：2026年上半年营收1.40亿元、同比增长89.3%，处于高速放量期。
可以看出，上美股份的增长并非依赖单个爆品的短期爆发，而是韩束基本盘稳固、新品牌持续放量的多品牌协同驱动，这种结构让增长更具可持续性。按照公司规划，长期品牌目标是打造1个200亿级核心品牌、5个50亿级优势品牌、10个30亿级潜力品牌和30个10亿级全球化品牌，Ahava、Hello Kitty、崔玉涛等新品牌也将陆续上市。
研发投入2.25亿，把科研写进品牌基因
如果说多品牌是上美股份的枝叶，那科研就是它的根系。2025年，公司研发投入2.25亿元；2026年上半年研发投入1.41亿元、同比增长36.4%。公司建有上海和日本神户两大跨国科研中心，研发团队超300人，累计拥有近200项专利。
在研发战略上，上美股份确立了以皮肤系统科学，引AI驱动健康美的未来五年科研方向，构建一核三学科四引擎研发总架构，聚焦光生物学、神经生物学和衰老生物学三大前沿方向。公司组建了由皮肤学泰斗郑志忠、国际多肽专家Karl Lintner等*科学家组成的科学委员会，并与世领制药共建BIO-FACT靶向递送技术联合实验室，与南方医科大学皮肤病医院共建皮肤科学产学研医联合创新中心，累计在全球核心期刊发表63篇学术论文，参与制定29项行业标准。
供应链硬实力：从上海智慧工厂到印尼工厂
产品卖得好，还要造得出来。上美股份自建的上美科技园智慧工厂日产能达350万瓶，并建成中国*AI智能化妆品无人车间。上美科技园位于上海，占地超150亩，年产能超44,000吨；其中AI智能化妆品无人车间占地20,000平方米，日产能200万瓶，实现了从配料、灌装到包装的全流程自动化。
海外布局同样在提速。上美股份已在日本冈山布局生产基地，并于2026年在印尼肯德尔经济特区奠基建设SCC印尼工厂，一期设计产能为每日50万瓶，计划于2027年7月建成投产，将承担东南亚区域本土化生产职能。
多品牌、强科研、重供应链，一条可复制的长期主义路径
回看过去几年，国货美妆行业从不缺一夜爆红的故事，缺的是把偶然变成必然的能力。上美股份用91.78亿元营收、76.43%毛利率、2.25亿元研发投入和350万瓶日产能，给出了一种答案：以投资视角管理品牌，以科研投入构建壁垒，以智能化供应链托底规模。这条路或许不够快，但足够扎实。
