期货点评 铂、钯价格持续回落

当周期货市场，商品期货有涨有跌。具体看，铸造铝、胶版纸、沪铝、沪镍、线材等涨幅领先，铂、钯、沪锡、纤维板、黄金等跌幅居前。金融期货方面，IF、IH、IC、IM周线均收有头有脚的小阴线，跌幅不大，处于震荡状态。国债期货方面，五年债周线、十年债周线、三十年债周线均收阴线，跌幅不一，处于震荡状态。

2026年元旦假期前最后一个交易日，铂、钯期货价格延续跌势。业内人士认为，当前铂、钯期货价格的下跌是对前期快速上涨行情的修正。

分析师认为，铂、钯期货价格持续下跌，主要是由于前期金属板块商品价格持续大幅上涨后，多头获利了结压力较大。目前市场对美联储降息及美元走弱的预期较为充分，交易者因缺乏新的利多驱动而暂时观望。中长期来看，铂的市场需求整体处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求保持相对稳定，氢能产业为未来重要增长点，首饰和投资需求扩张，将为铂价带来较强支撑，长期价格中枢仍有一定抬升空间。钯方面，美国商务部正在对从俄罗斯进口的未锻造钯进行调查，调查报告仍未发布，导致其他地区钯供应出现阶段性收紧，对价格形成一定支撑，但基本面趋于宽松在中长期将对钯的价格形成一定压制。

中金公司指出，从历史比较的角度看，本轮黄金牛市可能尚未结束。本轮黄金牛市的涨幅与持续时间，仍低于上世纪70年代和2000年代两轮主要上涨周期。考虑到当前宏观不确定性、全球储备结构调整的长期性以及美元周期的潜在下行。中金公司认为，除非美联储彻底结束宽松周期，或美国经济重新进入“通胀下行+增长上行”的强复苏阶段，否则黄金的中期上涨逻辑仍将维持。但尽管牛市逻辑明确，还是建议投资者减少追涨杀跌行为，逢低增配与定投的投资策略可能更为稳妥，关注黄金的长期资产配置价值。

美联储2025年12月货币政策会议纪要显示，“大多数”与会者支持2025年12月降息。大多数官员预计，若通胀下行趋势符合他们预期，未来适合进一步降息。不过，美联储对2026年年初降息态度仍显谨慎。

大越期货义乌营业部对镍的看法是，近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期预期供应宽松。镍铁价格弱稳，成本线有一定支撑。不锈钢库存回落，交易所仓单回落，对价格底部有一定支撑。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。