期货点评 纯碱弱平衡逐步被破

当周期货市场，商品期货涨多跌少。具体看，乙二醇、胶版纸、燃油、沪镍、沥青、塑料、液化气、纯苯、甲醇等涨幅领先，鸡蛋、纤维板、生猪、铁矿石、玉米淀粉等跌幅居前。金融期货方面，IF周线、IH周线、IC周线、IM周线有阴有阳。其中IF周线和IH周线收有头有脚的阳线，IC周线和IM周线收有头有脚的阴线。四者实体有大有小，大小不一。国债期货方面，五年债周线、十年债周线、三十年债周线均收有头有脚的小阳线。

纯碱市场依托装置阶段性检修形成的短期供需弱平衡格局，正逐步被打破。进入7月，行业装置复产提速、供给持续放量，供应过剩压力进一步凸显。下游玻璃企业持续减产，终端仅维持刚性采购、无集中补库动作，需求端回暖信号难现，行业库存累积节奏加快。与此同时，煤炭价格小幅回落，令高成本氨碱企业亏损局面略有修复，但天然碱企业凭借显著成本优势持续满负荷生产，整体削弱了行业成本端支撑力度。当前纯碱供大于求的核心基本面未发生实质改变，高库存、玻璃需求疲软两大利空持续压制盘面。短期来看，纯碱期货将维持低位区间弱势震荡格局；中长期来看，行情修复需同时满足两大核心条件：一是高成本产能集中、大规模出清；二是房地产市场、光伏玻璃终端需求同步回暖。

大越期货义乌营业部对甲醇的看法是，上游检修装置增加，供应边际收紧，产区库存低位，企业有一定挺价意愿。同时油品套利不佳导致运力紧张，运费推涨或抬升销区送到成本。近期下游利润修复明显，且销区原料库存中低位，刚需补货空间对价格形成托底。