期货点评 贵金属有色板块重回强势

当周期货市场走势维持分化。美国4月CPI回落，降息预期进一步升温，美元、美债收益率明显下跌。板块看，贵金属、有色板块重回强势，黑色建材及农产品相对分化，能源化工下游品种略强于上游。具体看，欧线、白银、沪锡等涨幅领先，碳酸锂、工业硅、焦炭、白糖等跌幅居前。金融期货方面，股指震荡走低，小盘指数相对偏弱，国债期货震荡为主，短债强于长债。

4月国内CPI、PPI同比小幅回升，CPI从上月0.1%升至0.3%，PPI从上月-2.8%升至-2.5%。年内物价偏低压力最大的时期或已过去。预计后续CPI仍将保持温和回升，小步上行的态势，CPI回升至1%以上或在8月份之后。

4月份，社会消费品零售总额同比增长2.3%，较上月3.1%小幅回落。其中，除汽车以外的消费品零售额增长3.2%。1-4月，全国房地产开发投资同比下降9.8%，降幅较上月仍有扩大。4月规模以上工业增加值同比增6.7%，增速较上月提升2.2个百分点。数据反映出工业增速保持稳定，地产仍有拖累。不过随着国内地产政策的不断推出优化，一旦地产投资止跌企稳，经济基本面将进一步稳固。

当周央行进行了1250亿元1年期MLF操作，利率与此前一致为2.50%。本月有1250亿元MLF到期，因此完全对冲到期量。年内降准降息或仍存一定落地空间。降准时点或后移，四季度存在落地可能。结合内外因素，降息的实施条件也正逐步积累。未来货币政策驱动依然有一定托底。

海外方面，美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增长0.3%，预期和前值均为0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降。数据发布后，市场预期美联储从9月份开始降息得到加强。但零售数据不及预期可能成为隐患，美国4月零售销售环比意外持平，此前市场预期为增长0.4%。结合之前的劳动力市场放缓证据，未来欧美经济回落与降息预期将再度成为市场博弈的核心，资产价格仍将波折前行。

中大期货义乌营业部认为，多单方面，值得关注的是贵金属，美国4月份通胀回落，重燃市场对于9月降息的预期。中期来看，央行购金成为金价坚挺的主导因素，贵金属多头趋势中期未变。关注近期进一步上行机会。

空单方面，值得关注的是工业硅，西北、西南地区产量增加，整体供应量再次回升。需求方面，有机硅亏损加剧，企业产量略增。多晶硅价格持续走弱，亏损仍在加剧，近期大厂有检修计划，大幅累库状态持续。整体下游需求未见好转，当前高库存去化困难，且西南复产预期仍在，预计工业硅价格将继续承压。